Investor Relations: новое или давно забытое старое?!

05.08.08

Так как по прогнозам экспертов рынка в будущем IPO и частные размещения станут привычными инструментами привлечения финансирования для средних компаний, все более актуальным вопросом становиться привлечение инвесторов (.Investor Relations).

Что такое Investor Relations

Сам термин «Investor Relations» (далее IR) появился около 50-ти лет назад в США вместе с появление департамента по работе с инвесторами в компании General Electric. Но в России Investor Relations появился намного позже…

Лишь 15 лет назад в развитых странах окончательно сформировалось направление Investor Relations. Произошло это благодаря тому, что компаниям, выходящим на публичные рынки акционерного и долгового капитала, стало не хватать инструментов финансового PR. В России же IR как таковой еще не сформировался и находится лишь на активной стадии развития.

Функции и цели у IR, что на западе, что в России, одинаковы: это долгосрочная стратегия, которая включает в себя финансовые, коммуникативные и маркетинговые элементы, задачей которой является обеспечение эффективной двусторонней коммуникации между компанией-эмитентом и инвестиционным сообществом.

Место IR в России

Профессия Investor Relations в России уже сформирована. Но понимание IR в России очень отличается от общепризнанного. В западных компаниях IR отводится очень важная для стратегии компании роль, и, как правило, IR специалист подчиняется напрямую финансовому директору. В российских же компаниях IR подразделения входят в состав отдела по связям с общественностью. Но не стоит путать стратегию инвестиционную со стратегией продвижения узнаваемости бренда.

Особенности российского рынка IR можно разделить как на положительные, так и на отрицательные:

    Отрицательные:

• Слабая инфраструктура фондового рынка;
• Сравнительно малое количество публичных компаний;
• Дефицит практикующих специалистов;
• Недооцененность менеджментом стратегической роли IR.

    Положительные:

• Высокие темпы роста российского рынка;
• Высокий интерес к деятельности российских компаний со стороны иностранных инвесторов;
• Расширение круга инвесторов.

Задачи и инструменты IR

IR стратегия дает инвесторам возможность получить точное представление о текущем состоянии компании, ее перспективах, и достигнуть справедливой стоимости ценных бумаг. Хорошо налаженный процесс взаимодействия с инвесторами помогает повысить степень доступности информации о компании, возможность позиционировать компанию как привлекательный объект для инвестиций, как на российском рынке, так и на международном, повысить оценку активов.

Можно определить следующие целевые аудитории IR, разделив их на две линейки по степени важности:

      Первая линейка:

• Институциональные инвесторы
• Аналитики инвестиционных компаний
• Хедж-фонды
• Частные инвесторы

      Вторая линейка:

• Брокеры и инвестиционные банки
• Организаторы торгов и регуляторы
• Рейтинговые агентства
• Финансовая пресса
• Совет директоров компании и ее менеджмент

Кратко задачу IR службы или IR-менеджера (IRO) можно определить как содействии в своевременном получении инвестиционным сообществом информации с целью формирования имиджа компании в качестве перспективного и высокодоходного объекта для финансовых вложений.

Основными же инструментами во взаимодействии с инвесторами является:

• Исследование долгового рынка;
• Разработка IR программы;
• Налаживание и поддержание взаимоотношений с инвесторами;
• Организация участия в специализированных конференциях и форумах;
• Проведение Perception Study (исследования восприятия инвесторами компании);
• Организация Road show и one-on-one встреч с инвесторами и аналитиками;
• Организация телеконференций и web cast;
• Освещение годовых и промежуточных отчетов;
• E-mail рассылки новостных релизов и информации, способной повлиять на инвестиционный имидж компании;
• Предоставление информации по средствам Investor page на базе Интернет-сайта;
• Подготовка аналитических отчетов для менеджмента по рынку акций.

Не нужно также забывать о том, что деятельность IR службы имеет четкие правовые ограничения. Раскрывать информацию IR подразделения должны, руководствуясь, в первую очередь, внутреннему документу о раскрытии информации компании-эмитента, Федеральному закону № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Федеральному закону № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и Положению о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг от октября 2006 г. №06-117/пз-н.

Успешная реализация IR программы

На сегодняшний день в России существует не так много IR-служб, реализующих программу по взаимодействию с инвесторами в полном объёме, но именно они вносят ощутимый вклад в формирование конкурентных преимуществ компаний в борьбе за привлечение инвестиций.

Для реализации успешной IR программы значительную роль играют внутренние факторы: это правильное понимание роли IR для компании высшим менеджментом, а также его готовность и открытость к общению с представителями инвест-сообщества, оперативная реакция IRO на инициативу аналитиков, готовность компании предоставить нужную информацию.

Критерии, которые влияют на успешность IR программы можно подразделить следующим образом:

• Прямые (зависящие от деятельности компании обстоятельства)
• Косвенные (не зависящие от деятельности компании)

К косвенным критериям относятся: политическая стабильность, гарантии в отношении инвестора, прописанные в законодательстве, применяемая система налогообложения.

К прямым критериям можно отнести: производственные показатели и уровень рентабельности, финансовые результаты, ресурс производственных активов, стабильность компании, кредитная история, кадры компании, маркетинговая стратегия, открытость менеджмента для общения с инвестиционным сообществом, качество и оперативность исходящей информации, инициативность менеджера по связям с инвесторами.

Нужно отметить, что все функции по взаимодействию с инвестиционным сообществом относятся к прямым критериям. Отсюда можно сделать вывод о том, что успешность реализации IR программы при условии успешности бизнеса компании во многом зависит от деятельности IR консультанта.

Оценка эффективности IR программы

Для определения уровня эффективности реализации IR программы необходимо провести комплексный анализ по всем положениям IR программы.

Оценка должна, как правило, состоять из комплексного мониторинга структуры акционера и рынка акций, анализа эффективности проводимых мероприятий, исследования восприятия эмитента инвест-сообществом.

Основные критерии оценки эффективности:

• Расширение географической принадлежности новых инвесторов;
• Рост количества акционеров;
• Рост доли долгосрочных инвесторов;
• Повышение уровня ликвидности акций на рынке;
• Достижение справедливой стоимости акций;
• Увеличение количества покрывающих (анализирующих деятельность) инвест-компаний;
• Эффективность проводимых мероприятий (роуд-шоу, встреч с аналитиками и инвесторами);
• Качество взаимодействия с инвесторами;
• Количество привлеченных средств на рынке ценных бумаг;
• Проведение SPO;
• Рост стоимости компании.

При условии, что каждый из перечисленных выше критериев демонстрирует положительный результат, выполнение IR программы можно считать эффективным.

Правда, зачастую многие IR менеджеры оценивают эффективность IR программы, полагаясь на такие показатели, как количество проведенных встреч и IR мероприятий, количество исходящей информации и аналитиков, получивших ответ на запрос, число упоминаний в финансовой прессе — что, по сути, является ошибкой, так как подобные сведения не могут судить об эффективности программы.

Преимущества работы с IR агентством

Делегирование функций по взаимодействию с акционерами и инвесторами для компании-эмитента очень важный шаг. При выборе IR подрядчика необходимо руководствоваться несколькими критериями: наличие в проектной группе специалиста с опытом работы в компании-эмитенте, наличие наработанных связей с аналитиками рынков, богатый опыт работы по привлечению институциональных инвесторов.

Как правило, проектная группа насчитывает не мене трех специалистов (в среднем 4), в то время как IR отдел обычно состоит из одного — двух (редко 3-х) человек, следовательно, и объем выполненной работы у агентства будет намного больше, не говоря уже о ее качестве. Кроме того, найти хорошего IRO, который приведет к желаемому результату, на рыке найти очень сложно.

В случае, если компания остановилась на формировании собственной IR службы, возможно и здесь понадобится услуги консалтингового агентства для помощи в организации подразделения, а это включает в себя как разработку внутренних документов (положение об IR службе, должностные инструкции IR менеджеров, распределение функциональных обязанностей), так и разработку внутренних регламентов по предоставлению информации, а также регламентов по взаимодействию с общественностью (Publicity Guidelines).

В любом случае, у каждого способа реализации IR стратегии есть свои плюсы и минусы. Для того, чтобы сделать правильный выбор нужно четко понимать потребности компании, и степень интенсивности работы по привлечению капитала.